發布日期：2023-04-24 來源: 網絡 閱讀量（ ）
IM電競本周（2023.4.17–2023.4.21，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-0.94%，同期滬深300、萬得全A 指數漲跌幅分別為-1.45%、-2.51%，超額收益分別為0.51%、1.57%。 行業重要政策、事件變化、數據跟蹤點評：（1）國家統計局發布3 月國民經濟數據：基建投資維持同比較快增長（廣義和狹義基建累計同比分別為+10.8%、+8.8%），反映狹義財政支出和專項債的前置發力效果，其中電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業增速亮眼。地產銷售超預期改善，但拿地、新開工環節以及投資表現疲弱。 反映在建材品類上，水泥產量單月同比+10.4%，主要得益于基建拉動，建筑及裝潢材料零售單月同比-4.7%，降幅較去年有所收窄。預計2023 年基建投資增速有望維持較快增長，實物需求釋放有望推動水泥等基礎建材需求回暖，地產施工和竣工需求改善有待政策落地和銷售環節的傳導。（2）財政部發布一季度財政收支情況：3月一般公共預算支出同比增速繼續快于收入增速，反映財政支出靠前發力明顯，時序上也是是近四年來同期最快進度。3 月基建類支出同比增速為4.8%，仍是財政發力的重點領域。專項債發行進度較快，但在去年高基數和土地出讓收入低迷的影響下，政府性基金支出持續負增長。 周觀點：建筑行業基本面共振向上，估值有多重催化因素，我們建議從以下幾個方向關注建筑板塊的投資機會：（1）新一輪國企改革有望推動基本面持續優化，看好建筑央企估值持續修復機會：2022 年四季度以來建筑業PMI 和央企訂單增速高于近年來中樞，反映行業景氣度維持高位。Q1 基建投資維持同比較快增長（廣義和狹義基建累計同比分別+10.8%、+8.8%），反映狹義財政支出和專項債的前置發力效果，我們預計穩增長繼續發力下基建市政鏈條景氣有望加速提升；同時，新一輪國有企業改革正在謀劃實施，2023 年國務院國資委開始試行“一利五率”指標體系，提升凈資產收益率和現金流考核權重，將指引建筑央企繼續提升經營效率，結合此前證監會提出的探索建立中國特色估值體系，建筑央企有望迎來基本面和估值共振，我們繼續看好估值仍處歷史低位、業績穩健的基建龍頭企業估值持續修復機會，推薦中國交建，建議關注中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國電建等。 ?。?）“一帶一路”方向：二十大報告提出共建“一帶一路”高質量發展，將進一步深化交通、能源和網絡等基礎設施的互聯互通建設，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；今年是一帶一路倡議提出10 周年，第三屆“一帶一路”高峰論壇召開可期，在豐富成果的基礎上，預計更多政策支持有望出臺，疊加近期多重外事活動事件催化，海外工程業務有望受益，建議關注國際工程板塊，個股建議關注中工國際、北方國際、中材國際、中鋼國際等。 ?。?）需求結構有亮點，新業務增量開拓下的投資機會：在雙碳戰略、綠色節能建筑等政策推進下，裝配式建筑、節能降碳以及新能源相關的基建細分領域景氣度較高，有相關轉型布局的企業有望受益。推薦鋁模板租賃服務商志特新材；建議關注裝配式建筑方向的鴻路鋼構、華陽國際；新能源業務轉型和增量開拓的中國電建、中國能建等；硅料價格回落帶動光伏產業鏈價格下行，利好地面項目需求，建筑光伏市場有望持續受益，建議關注布局光伏EPC 和運營業務的標的，精工鋼構、森特股份等。 ?。?）建工檢測板塊：檢測行業是長坡厚雪的好賽道，建工建材檢測市場規模超千億，2015-2021 年建工建材市場復合增速超過12%，龍頭企業市場份額仍然較低，內生外延成長空間大；近日住建部發布《建設工程質量檢測管理辦法》（住建部57號令），新規自2023 年3 月1 日起施行，新規在規范建設工程質量檢測活動、完善建設工程質量檢測責任體系、加強政府監督管理等方向進行了進一步加強，我們認為有利于行業行為規范和競爭環境優化，龍頭企業有望受益，推薦壘知集團、建科股份，建議關注國檢集團。
